Demystifying Tokenization: Dispelling Myths, Explaining Silenced Interest and Setting the Starting Point for Regulation
Londra, 11 Haziran 2024 - Avrupa Komisyonu bugün, varlıkların daha fazla tokenleştirilmesi konusunu görüşmek üzere paydaşları Brüksel'de bir araya getirirken, WFE (borsalar ve takas evleri için küresel endüstri birliği), "Tokenizasyonun Gizemini Çözmek: Geleceği Kucaklamak" başlıklı bir belge yayınladı. Bu bir gerçeklik kontrolü sağlar: tokenizasyonun daha da gelişmesini engellememeliyiz veya körü körüne ona doğru koşmamalıyız.
Tokenize edilmiş geleneksel varlıklar, normdan radikal bir sapma yerine, yatırımcılara ve piyasa katılımcılarına yeni fırsatlar sunan, geleneksel finansın modernize edilmiş ve yenilikçi bir versiyonundan başka bir şey olarak görülmemelidir. Bu, borsaların inovasyona ciddi çaba ve para yatırmaya devam etmesinin birçok yolundan biridir.
Tokenizasyonun, onu finansal piyasalar için doğal bir sonraki adım haline getirebilecek birçok faydası vardır. Kısmi sahiplik, birden fazla yatırımcının bir varlığın hissesine sahip olmasına olanak tanıyarak bireylerin yüksek değerli varlıklara yatırım yapmaları için gereken sermaye gereksinimini azaltır; çoğu kişinin ulaşamayacağı yatırımlara erişimi mümkün kılan parçalılaştırmadan kaynaklanan artan likidite; ve artan güven, daha fazla finansal katılıma, çeşitliliğe ve nihayetinde ekonomik büyümeye yol açabilir.
Sözde faydalardan bazıları aşırı abartılıyor ya da açıkçası hiç yok. Sürekli 7/24 ticaret - gerçekten ihtiyaç duyulursa - tokenizasyon olmadan gerçekleştirilebilir. Aracısız modeller, çıkar çatışmalarıyla karşı karşıyadır ve tokenleştirilmiş ticarette anlık uzlaşma, öngörülemeyen zamanlamaya sahip olabilir, bu da piyasa likiditesini ve ticaret maliyetlerini etkileyebilir, özellikle de varlıkların ve fonların uygulamadan önce bloke edilmesi gerekiyorsa.
Bitcoin teknik incelemesinin üzerinden 15 yılı aşkın bir süre geçmesine rağmen, tokenizasyon geleneksel pazarlarda "başlamadı" ve bunun birkaç nedeni var:
- DLT'nin özellikle yüksek işlem ortamlarında sınırlamaları vardır; çünkü teknoloji şu anda oldukça aktif bir borsada yürütülen tüm işlemleri herhangi bir anda gerçekleştirecek ve sonuçlandıracak kadar hızlı değildir. Dağıtılmış defterin neden olduğu depolama sorunları gibi başka sınırlamalar da vardır.
- Farklı DLT yaratımlarının doğası, birlikte çalışamayan farklı blok zincirlerinde yönetilen tokenleştirilmiş varlıklara sahip parçalanmış bir altyapının olduğu anlamına gelir. Finansal kurumların her platformla bağlantı kurması gerekecek, bu da önemli operasyonel maliyetlere ve zorluklara yol açacak; bu da belirli pazarlarda, özellikle de zaten likit olanlarda yalnızca marjinal verimlilik kazanımları olacağı anlamına geliyor.
- DLT'nin uygulanmasında önemli batık maliyetler vardır . Yeni teknolojiye geçmek ve ilgili altyapıyı oluşturmak sermaye yoğun bir yatırımdır. Bu maliyetler, altyapı sağlayıcılarından piyasa katılımcılarına ve son kullanıcılara kadar pazar genelinde hissedilecektir. O zaman bile müşterilerin yatırım yapmak için doğru altyapıya veya sermayeye sahip olmaması durumunda yeterli talep olmayabilir.
- Düzenleyicilerin ve sanayinin çabaları sayesinde gelişen mevzuat kesinliği eksikliği devam ediyor. Çoğu yargı bölgesinin hukuk organları, tokenleştirilmiş varlıkların oluşturulmasını yansıtmamakta, bu da firmaları endişeli bırakmaktadır. Aslında bir finansal araç olan her şey, tokenize edilip edilmediğine bakılmaksızın aynı şekilde ele alınmalıdır.
- Benimsenme eksikliği tokenizasyonu daha da engelliyor çünkü yaygın kullanım olmadan ağ etkisi olmuyor ve tokenleştirilmiş varlıkları dahil etmek için teknoloji yığınlarını güncellemenin firmalar ve borsalar için çok az değeri var.
Tokenizasyon, yatırımcılara ve piyasa oyuncularına yeni olanaklar sunan, geleneksel finansın yaratıcı ve modern bir versiyonu olarak görülmelidir. Ancak mevcut sınırlamalar, bunun her varlık türü için doğru olmayacağı anlamına geliyor.
WFE Düzenleme İşleri Müdürü James Auliffe şunları söyledi: "Tokenizasyonun temelleri ve bu varlıkların ticaret yaptığı altyapıların daha iyi anlaşılması gerekiyor. Bu alandaki düzenleme, tokenizasyonun normdan ciddi bir kopuştan ziyade finans sektöründe doğal bir evrim olduğunu yansıtmalıdır. Kullanımı belirli ortamlarda ve belirli varlıklar için uygundur ancak bu durumlarda piyasa katılımcıları büyük faydalar elde edebilir.
Makalenin tamamı için
https://www.world-exchanges.org/news/articles/demystifying-tokenisation-dispelling-myths-explaining-muted-traction-and-setting-out-starting-point-regulation
https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/demystifying-tokenisation-embracing-future